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北京研究院

杭州研究中心

銅

宏觀消息缺乏重量級(jí)的指引，多空消息的釋放令行情震蕩不已。關(guān)注周末希臘大選，以及下周美FED議息會(huì)議。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨意愿積極，但接盤不佳。LME銅庫(kù)存今日增4350噸，其中光陽港4150噸，柔佛1650噸，同時(shí)北美新增3975噸注銷倉(cāng)單。數(shù)據(jù)表明LME市場(chǎng)的多空搏殺并未結(jié)束，硝煙不顯，暗藏殺機(jī)。因淡季供需面難有突出表現(xiàn)，銅價(jià)更多受宏觀消息影響。考慮最近形勢(shì)的微妙程度，筆者保持銅市震蕩行情的判斷，短期觀望為主。

倫銅貼水幅度擴(kuò)大，亞洲庫(kù)存增加，美國(guó)注銷倉(cāng)單增加，而國(guó)內(nèi)比外盤而言支撐力度稍強(qiáng)，但比價(jià)高位后國(guó)內(nèi)壓力也將增加。宏觀依然波動(dòng)的情況下銅價(jià)底部區(qū)間震蕩尋底。內(nèi)外鋅價(jià)總體弱勢(shì)格局，國(guó)內(nèi)冶煉開工率低，行業(yè)維持低利潤(rùn)格局，倫鋅數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)好，下跌態(tài)勢(shì)或趨緩。鋁價(jià)成本支撐，但國(guó)內(nèi)面臨的供應(yīng)壓力很大。

金銀

西班牙獲得援助的利好很快消散，隔夜貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，黃金再次于1600附近折戟。今日亞洲交易時(shí)段，金銀小幅下跌。截止發(fā)稿時(shí)，倫敦金報(bào)1591美元，倫敦銀報(bào)28.45美元。希臘方面，左翼聯(lián)盟果然將歐盟對(duì)西班牙區(qū)別對(duì)待作為大選的籌碼，令其更增勝算。若左翼聯(lián)盟獲勝，短期將對(duì)貴金屬價(jià)格形成巨大拋壓。而美國(guó)方面，之前明確反對(duì)進(jìn)一步寬松政策的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特近期態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，QE3預(yù)期有所增強(qiáng)，對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成支撐。預(yù)計(jì)在希臘大選之前，市場(chǎng)主要處于觀望當(dāng)中，將維持窄幅震蕩走勢(shì)。

歐債問題仍無大的進(jìn)展，目前處于混亂階段，對(duì)希臘選舉的擔(dān)憂以及歐元區(qū)仍無綜合性協(xié)調(diào)性的方案出臺(tái)，使得市場(chǎng)仍承壓；黃金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期下小幅反彈，美元因避險(xiǎn)情緒仍在高位徘徊，金價(jià)仍承壓。但黃金強(qiáng)勢(shì)不改，金銀比價(jià)有上升空間。

天膠

市場(chǎng)繼續(xù)炒作泰國(guó)降雨，但價(jià)格仍然疲軟。目前天膠基本面依舊偏弱，供應(yīng)壓力不減，需求也不佳。但是后市供應(yīng)面的利空效應(yīng)將較前期有所鈍化；而隨著發(fā)改委連續(xù)下調(diào)油價(jià)，汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策也在計(jì)劃中，央行降息的也顯示貨幣政策的寬松，預(yù)計(jì)后市需求或?qū)⒊霈F(xiàn)改善，且5月輪胎產(chǎn)量也連續(xù)第三個(gè)月維持在7000萬條以上的高位。因此我們預(yù)計(jì)后市供需面可能出現(xiàn)改善，即使幅度可能不大，但較前期惡化的可能性較小。當(dāng)前最大不確定性依舊來自于宏觀面，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于本周末將進(jìn)行的希臘大選。總之，暫時(shí)我們預(yù)計(jì)22000一線或有支撐，但不排除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散之下價(jià)格繼續(xù)向20000-22000區(qū)間尋求支撐的可能。

青島保稅區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)回升。1-5月國(guó)內(nèi)重卡整車?yán)塾?jì)同比下滑33.1%；美國(guó)5月輕型車銷量133萬，同比增長(zhǎng)26%。山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工出現(xiàn)回升，半鋼開工繼續(xù)下滑。1-4月，子午線輪胎外胎同比增長(zhǎng)6.80%。米其林稱，其4月全球除北美地區(qū)外的輪胎銷量持續(xù)低迷。

豆類油脂

隔夜金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，豆類油脂期貨雖然也受到一定拖累，但是總體跌幅有限。受美豆優(yōu)良率下滑且再度低于預(yù)期的影響，今日電子盤交易中美盤重新上漲，國(guó)內(nèi)豆類油脂期貨得到鼓舞，普遍低開高走。預(yù)計(jì)今晚的供需報(bào)告將降低美豆舊作庫(kù)存，大豆供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，短期豆類期貨有望維持堅(jiān)挺。而原油大跌和持續(xù)疲軟的行情則對(duì)油脂期貨的壓制較大，加之目前油脂需求低迷，預(yù)計(jì)三大油脂期貨難有作為。由于價(jià)差過大吸引套利者入市，近期菜油的漲勢(shì)放緩，建議投資者逐步獲利了結(jié)。

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收升,交易商說,此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)下調(diào)美國(guó)大豆庫(kù)存預(yù)估.近月7月大豆合約SN2的升幅最大, 近期基金平倉(cāng)打擊豆類行情，但是豆類供需格局依然偏緊，且農(nóng)產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入天氣市，持倉(cāng)看豆類開始從近月陳作向新作遠(yuǎn)月移倉(cāng)。油脂方面進(jìn)口有利潤(rùn)導(dǎo)致中國(guó)買盤買入國(guó)際豆油，然而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)壓力繼續(xù)增加，另外國(guó)內(nèi)小包裝油脂調(diào)控使得國(guó)內(nèi)油脂上升空間得以壓制，油脂更多是跟隨大豆走勢(shì)。