中國(guó)外匯儲(chǔ)備的真正出路或許是保存量減增量
在外圍發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加劇量化寬松、貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)硝煙四起之時(shí)，中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備該投資什么再次引起關(guān)注。
日前，中國(guó)投資有限責(zé)任公司副董事長(zhǎng)高西慶透露，中投公司已經(jīng)停止購買歐洲國(guó)家債券。而英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授馬丁·雅克8日在博鰲亞洲論壇上表示，不看好美元，中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債投資如此巨大是非常荒謬的。
在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪的專家看來，中國(guó)外儲(chǔ)更重要的問題不是投什么，而是如何實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，減少外儲(chǔ)的增量，甚至逐漸消化部分外儲(chǔ)。中國(guó)買美債是沒有辦法的辦法，因美國(guó)市場(chǎng)相對(duì)確定。新興市場(chǎng)或是中國(guó)外儲(chǔ)多元化投資的一個(gè)方向，但其市場(chǎng)規(guī)模太小，承載容量有限。
美日歐國(guó)債靠不住？
據(jù)中國(guó)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年年末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為3.31萬億美元。而美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年1月中國(guó)增持美債441億美元，投資美國(guó)國(guó)債總額達(dá)到1.2645萬億美元，仍然占據(jù)美債海外最大持有者的位置。
對(duì)此，馬丁·雅克感到不解，他說：“美元不是安全避風(fēng)港，也會(huì)出問題。目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備對(duì)美債投資不斷上升，每年增長(zhǎng)幅度達(dá)到2%或3%。”國(guó)際金融問題專家趙慶明對(duì)本報(bào)記者分析：“中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備總要投出去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)相比來說是比較不錯(cuò)的，在諸多不確定性中，美國(guó)是相對(duì)穩(wěn)定的。中國(guó)持有美債多是由流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)和收益權(quán)衡決定的。”
高西慶對(duì)美債的看法是，不是不重視這個(gè)市場(chǎng)，而是“不能吊在一棵樹上”。大西洋另一邊的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)并沒有消退。高西慶在博鰲亞洲論壇上表示，雖然中投公司的投資領(lǐng)域和投向的國(guó)家很多，但在有些領(lǐng)域已經(jīng)收縮了投資，如中投公司已經(jīng)停止購買歐洲的政府債券。
在趙慶明看來，中投的投資行為是對(duì)市場(chǎng)綜合判斷所做的正常調(diào)整，“原本以為歐債危機(jī)會(huì)消停，沒想到出現(xiàn)塞浦路斯危機(jī)，不知道以后還會(huì)出什么狀況。”
據(jù)日本財(cái)務(wù)省和日本銀行統(tǒng)計(jì)，截至2011年年底，中國(guó)持有日債達(dá)到18萬億日元，成為日債最大海外持有國(guó)。4月8日，日本央行再次推出超級(jí)寬松政策，每月購買1.2萬億日元的長(zhǎng)期國(guó)債。日元貶值預(yù)期加重，索羅斯甚至認(rèn)為，日元或迎來雪崩。此時(shí)加碼購買日債顯然會(huì)面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。
新興市場(chǎng)容量有限
相比于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不景氣和金融市場(chǎng)的不確定性，新興市場(chǎng)國(guó)家能否成為中國(guó)外儲(chǔ)投資的好去處？
高西慶當(dāng)天也給出回應(yīng)。他表示，目前中投公司在非洲主要投資西非和東非。“中投公司和不同國(guó)家的政府官員進(jìn)行對(duì)話，涉及鐵路、港口或者公路的投資項(xiàng)目，特別是那些跨境的公路。”
銀河證券首席總裁顧問左曉蕾此前也對(duì)本報(bào)記者表示：“中國(guó)的外儲(chǔ)可以用來收購需要救助的發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)業(yè)體系，比如港口運(yùn)輸，還可以投資發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”
趙慶明表示，相對(duì)于中國(guó)的外儲(chǔ)總量，新興國(guó)家的市場(chǎng)規(guī)模太小。他舉例說，“如果中國(guó)投資1000億美元進(jìn)韓國(guó)債券市場(chǎng)，可能很快就擾亂了整個(gè)市場(chǎng)。”
中信銀行國(guó)際金融市場(chǎng)專家劉維明也曾對(duì)本報(bào)記者分析，新興國(guó)家的債券市場(chǎng)和投資確實(shí)是多元化的一個(gè)方向，但這些國(guó)家的金融市場(chǎng)比較狹小，沒有足夠的體量承載中國(guó)天量的外匯儲(chǔ)備。
此前，金磚國(guó)家決定成立開發(fā)銀行，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行投資，成員國(guó)各出資100億美元。并成立應(yīng)急基金1000億美元，中國(guó)擬出資410億美元。如果這些錢出自外匯儲(chǔ)備，則對(duì)分散中國(guó)外儲(chǔ)的投資有一定的作用。
接受本報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的真正出路或許是保存量減增量。在趙慶明看來，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡來減少外匯儲(chǔ)備的增加，甚至消化部分外儲(chǔ)才是關(guān)鍵。另有專家建議，把外匯儲(chǔ)備交給民營(yíng)企業(yè)“走出去”進(jìn)行海外投資。(曾會(huì)生)
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